2023年6月30日，周杰伦概念股巨星传奇集团有限公司（以下简称“巨星传奇”，证券代码：606683）发布公告称，重启招股，6月30日起至7月5日招股，预计7月13日在港交所挂牌上市。

公告显示，巨星传奇计划发售7864万股新股、4800万股老股，合共1.2664亿股，其中90%为国际发售、10%为公开发售，另有15%的超额配股权。每股发售价4.25港元，每手500股，公司最多募资约3.34亿港元，售股股东最多取得约2.04亿港元，合共募资约5.38亿港元。

值得关注的是，本次定价较前次招股时的招股价下限5.50港元调低约22.73%。

(资料图)

招股价下调是港股常见的发行方式，尤其是面对资本市场寒流时。

2007年12月，比亚迪电子招股价较原本计划的招股价下调了15%。

2009年，三一重工港股招股价较原定招股价范围下降9.7%至19.4%。

2019年9月，百威亚太确定的27港元发售价，较原本计划的招股价下调了32.5%。

2021年12月，光大银行H股招股价介乎3.83-4.27港元，比此前传的3.86—4.3港元的下调了3港分。

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不仅是港股，在没有流动性的北交所也开始流行折价发行了。

2023年1月3日，保丽洁公告披露发行底价由10.01元/股调整为5.79元/股，相当于2021年每股净资产。

2023年1月4日，新赣江将发行底价从12.5元/股调整为4.53元/股，也是其2021年的每股净资产。

2023年1月5日，百甲科技将发行底价从4.5元/股调整至3.58元/股，亦相当于2021年的每股净资产。

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招股价下调有利于提升投资者的信心和公司的市场表现，与之类似的措施还有战备配售、加强管理层和股东锁定期等措施。

值得说明的是，无论股票发行时采取的是哪种积极措施，但影响股价的因素有很多，也不可能都遂了公司意愿。

比如保丽洁股票第三天最高价为13.44元/股，截止7月3日收盘价为6.83元/股；

新赣江第一天最高价为14.71元/股，截止7月3日收盘价为9.14元/股；

百甲科技第一天最高价为4.04元/股，截止7月3日收盘价为3.36元/股。

由此可见，如果不是上述三家公司采取了“积极措施”，或许就不会有那么多投资者在高位被套。

回到巨星传奇本身，此次发行的市盈率约为40倍，对比一般零售的最新21倍的市盈率，相对较高。如果再结合其逐年放缓的增速，巨星传奇这个市盈率可能还要打折。

2019-2022年，巨星传奇营收分别为8658.5万元、4.57亿元、3.65亿元、3.44亿元；对应归母净利润分别为2355.9万元、7806.4万元、4364.9万元、6038.9万元。

数据显示，2022年末，巨星传奇共拥有742名分销商以及16044名经销商，较2019年的2719名经销商大幅增长。分销商和经销商不断增长，而销售却有所下降，这说明产品的复购率有点低。

同时，巨星传奇计划发售4800万股老股，这是否说明巨星传奇的股东不太看好后期发展而急于套现呢？这个明显利空是否又影响投资者信心呢？

此外，巨星传奇其业务高度依赖与明显的合作，一旦与公司的合作终结，或者明星受到负面舆论影响，都会对公司的业务、财务状况以经营业绩产生重大不利影响。这或在一定程度上影响中长期的资金买入。

另外，巨星传奇在招股书中披露，正在计划开发宠物食品、宠物玩具及幼儿教育产品；并将与第三方机构合作研发更多美容产品、化妆品，测试相关的各种机会，并邀请稳定的电商主播为产品带货。

在新零售和IP创造及营运两个主要板块仍“核心竞争力”不强的情况下，巨星传奇有意开发更多跨界产品及拓展直播业务，似乎有点不自信和战略“漂移”，其经营的产品也越来越多，有点像杂货铺。这在某种程度上来讲，巨星传奇的魔胴系列产品正在面临巨大的增长压力，而新开发的产品还未成长为“明星产品”。

在这种情况下，巨星传奇即便港股上市不破发，也有可能在未解决公司业绩稳定增长的情况下，出现股价长期低迷的情况。

不过，上述情况均为猜测和推论，并不代表巨星传奇实际股票走势，不作为投资的参考依据，清扬君亦不对投资者盈亏负责。

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