近日，保健品行业的多家上市公司陆续公布了上半年业绩，这些企业经营总体稳中向好，下游品牌端表现相对更优。

根据欧睿数据，2022年我国人均保健品消费额为38美元/年。方正证券认为，随着经济水平提升，以及人们的健康意识提升，保健品需求将会持续提升，我国保健品市场发展空间大。此外，功能性食品有很大的创新空间，有望拓宽消费人群与消费场景。

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目前，保健行业已有百龙创园（605016.SH）、科拓生物（300858.SZ）、东阿阿胶（000423.SZ）、汤臣倍健（300146.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）五家公司陆续公布了2023年上半年业绩。

上游原材料端经营总体平稳

百龙创园的主要产品包括益生元系列、膳食纤维系列、其他淀粉糖（醇）系列和健康甜味剂系列，产品定位中高端。截至目前，公司能够生产70多种不同规格型号的功能性食品配料，是全球行业内产品规格最全、规格数量最多的生产商之一。2022年，公司实现营业总收入7.22亿元，同比增长10.49%；实现归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，同比增长44.34%。

2023年上半年，实现营业总收入4.13亿元，同比增长5.15%；实现归属于上市公司股东的净利润0.91亿元，同比增长16.12%。

科拓生物主要从事食用益生菌制品、复配食品添加剂以及动植物微生态制剂研发、生产与销售。2022年，公司实现营业收入3.69亿元，较上年同期增长1.25%；实现归母净利润1.10亿元，较上年同期增长0.32%。

2023年上半年，实现营业收入13993.17万元，同比下降10.79%；实现归属于母公司所有者净利润4033.26万元，同比下降10.01%。报告期内，公司研发投入1512.17万元，同比增长37.43%，新增6项益生菌相关的国内发明专利授权。

值得注意的是，公司食用益生菌制品营业收入8625.28万元，同比增长60.53%，毛利率64.77%，比上年同期增长0.71个百分点。受益于国民健康意识提升，益生菌凭借其健康属性，成为营养健康产业的重要组成部分，科拓生物食用益生菌制品的销售已经超过复配食品添加剂，成为科拓生物收入占比最大、盈利能力最强、市场竞争优势最明显的业务板块。

公司目前正在积极布局宠物用益生菌产品，与新瑞鹏宠物医疗集团有限公司达成了战略合作，此次合作将丰富公司益生菌在宠物领域产品矩阵，推动公司益生菌宠物产业快速发展，提升市场份额。

下游品牌端增速较快

东阿阿胶主要从事阿胶和阿胶系列及其他中成药等产品的研发、生产和销售，主要产品包括阿胶、复方阿胶浆、“桃花姬”阿胶糕、“东阿阿胶”阿胶粉、龟鹿二仙口服液等。2022年，公司实现营业收入40.42亿元，同比上升5.01%；实现归母净利润7.80亿元，同比上升77.1%；实现扣非后归母净利润7.00亿元，同比上升98.6%。

2023年半年度业绩快报显示，东阿阿胶营业收入为26.67亿元，同比增长18.69%；利润总额为6.48亿元，同比增长81.43%；归属于上市公司股东的净利润5.31亿元，同比增长72.29%。业绩增长主要系销售费用投放效率持续增强，东阿阿胶块市场份额明显提升，复方阿胶浆大品种战略全面落地，桃花姬阿胶糕品牌代言及渠道重塑驱动快速增长。

汤臣倍健所处行业为膳食营养补充剂（VDS）行业，公司品牌矩阵丰富。继成功培育出VDS行业领先品牌“汤臣倍健”后，公司先后推出“健力多”、“YEP”、“健视佳”、“健安适”、“维满C”、“天然博士”等多个细分专业品牌。欧睿数据显示，汤臣倍健在中国维生素与膳食补充剂行业的市场份额稳居第一。2022年公司实现营业收入78.61亿元，同比增长5.79%，实现归属于上市股东的净利润13.86亿元。

受益于国民健康意识提升带来的多个品类产品市场需求增长和线下渠道经营情况较上年同期有所改善，汤臣倍健上半年营业收入为55.96亿元，同比增长32.58%；归属于上市公司股东的净利润为15.45亿元，同比增长47.41%。

境内业务方面，主品牌“汤臣倍健”实现营业收入32.84亿元，同比增长39.11%；“Life-Space”国内产品实现营业收入2.79亿元，同比增长57.59%；分渠道来看，线下渠道收入约占境内收入的62.60%，同比增长16.49%；线上渠道收入同比增长61.79%。

境外业务方面，Life-Space Group Pty Ltd实现营业收入5.36亿元，同比增长42.26%。

分产品看，片剂营业收入11.73亿元，同比增长8.32%；粉剂营业收入6.92亿元，同比增长57.50%；胶囊营业收入7.91亿元，同比减少0.69%；其他产品营业收入17.03亿元，同比增长67.02%。

东鹏饮料锁定功能饮料赛道，主要产品包括东鹏特饮、东鹏大咖、东鹏补水啦、包装饮用水等，其中东鹏特饮是公司的核心产品。2022年，东鹏饮料实现营业收入85.05亿元，同比增长21.89%，其中，39.50%的营业收入来自广东区域。

2023年上半年，东鹏特饮在中国能量饮料市场中销售量占比由2022年末的36.70%提升至40.86%，排名保持第一；销售额占比由2022年末的26.62%提升至29.06%，排名维持第二。

公司实现主营业务收入54.55亿元，同比增长27.33%。主营业务收入增长包括以下三个原因：一是广东区域继续实行渠道精耕策略，不断进行渠道下沉，提高单点产出，实现销售收入18.79亿元，同比增长14.05%；二是全国营销本部持续完善、搭建经销商、批发商、邮差的销售体系，将开拓终端网点作为考核指标，以“冰冻化是最好的陈列”的思路，持续加强终端形象打造，提高单点产出，实现销售收入29.92亿元，同比增长34.86%；三是全国直营本部，实现销售收入5.84亿元，同比增长39.68%，收入占比上升0.95%。

东鹏特饮作为公司的核心产品，为公司最主要的收入来源，销售收入为51.35亿元，同比增长24.69%。其他饮料收入3.20亿元，同比增长92.85%。

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