21世纪经济报道记者王雪实习生师捷武汉报道

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8月30日，塞力医疗（603716.SH）发布半年度报告。报告期内，该公司营收约10.11亿元，同比减少12.09%；归母净利润约153.06万元，同比减少8.90%；扣非净利润亏损约606.39万元，同比下降991.13%。

分产品来看，今年上半年，塞力医疗SPD业务营业收入约3.53亿元，占总营收34.96%，同比增长7.77%；IVD业务营业收入约3.65亿元，占总营收36.12%，同比减少29.92%；单纯销售业务约2.92亿元，占总营收28.93%，同比减少2.88%。

该公司称，营收变化主要由于公司战略转型的影响，上年末出售子公司淄博塞力斯医疗科技有限公司及部分客户业务量下降。

不过，半年报显示，塞力医疗本期应收账款较上年同期减少1.23亿元，其他应收款较上年同期减少1.95亿元，信用减值损失计提相比同期减少1531.56万元，同比下降83%。该公司表示：“公司持续加强应收账款管理，出台并完善应收账款激励政策，另公司采取了函件催收、法律诉讼等手段维护公司合法权益，本期应收账款回款取得明显成效。”

但值得注意的是，塞力医疗现金流依然承压。根据半年报，该公司经营现金流约1.16亿元；货币资金约2.60亿元，同比减少34.14%，主要是本期银行存款减少所致；而短期借款却超过货币资金的两倍，约5.71亿元；总负债更是高达22.12亿元，其中流动负债15.92亿元，占比71.97%。

此外，应收账款回款时间长且金额巨大让塞力医疗的资金压力雪上加霜。该公司的主要客户是医疗机构，今年上半年，来自医疗机构的营收占比总营收80.59%，来自非医疗机构的营收占总营收19.41%，受国家医保结算影响，医疗机构付款账期较长。半年报显示，约4192.68万元应收账款已拖欠三年以上，迟迟未付。

半年报还指出，截至报告期末，塞力医疗应收账款约19.82亿元，其中医疗机构账面余额约18.18亿元；应收账款坏账准备约2.29亿元。

回款时间长也是行业现状。半年报显示，在试剂耗材产业链中，流通服务商承担了更多上游供应商预采集投入和下游医疗机构账期压力，行业整体回款周期较长。塞力医疗坦言：“随着公司经营规模的不断增长，公司的应收账款余额仍将保持较高水平，如果公司未能继续加强对应收账款的管理，将面临应收账款难以收回而发生坏账的风险。此外，应收账款的持续增长将占用公司较多的营运资金，导致公司的资金利用率降低和资金成本增加的风险。”

由于资金等问题，今年6月28日，“塞力转债”的债项信用等级由AA-下调至A，评级展望为“稳定”。中证鹏元指出，下调的部分原因是在医保控费大环境下，医用耗材流通行业面临价格下行压力与竞争日趋加剧；塞力医疗2022年亏损金额进一步扩大，参股公司面临投资风险及商誉减值风险；塞力医疗财务杠杆有所攀升，控股股东及实际控制人质押比例偏高，面临较大的流动性压力。

塞力医疗不得不通过募资，股权转让套现等方式缓解资金压力。2020年，塞力医疗公开发行543.31万张可转换公司债券，发行总额为5.43亿元。2021年11月，该公司实控人以13.63元/股的价格将约5%的股权转让给上海雁丰投资管理有限公司，获1.40亿元；2022年又以11.78元/股的价格将6.88%的股权转让给上海盎泽私募基金管理有限公司，获1.65亿元。

比起吸纳资金，如何通过自身业务造血是塞力医疗更需要考虑的问题。塞力医疗在半年报中表示，会坚持“SPD+IVD”双主业，同时向上游先进体外诊断技术及院外toC端病患诊疗服务市场协同布局，持续完善医疗供应链服务体系，向上下游拓展供应链增值服务，挖掘新的利润增长点。公司目前已于重庆市璧山区、四川省凉山州签署了智慧医疗产业园项目，创造了区域SPD项目样板，未来将通过区域合作业务模式抢占更多市场规模，提高市场占有率。

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